种植面积整体下滑，但地区差异明显
去年，山东省滨州、东营、德州、菏泽四市植棉面积为500万亩，今年预估面积为390万亩，较去年下降约22%。其中，滨州、东营两市植棉面积下降幅度较小，且常年来看，变化幅度较为平缓，而德州、菏泽两市植棉面积在加速萎缩。另外，去年棉花单产普遍较往年提高10%，如果今年恢复至往年平均水平，那么今年山东省棉花总产量将下降30%。
河北省南宫市、沧州市的泊头市和东光县，部分土地是盐碱地，另外上述地区无大型河流，且灌溉设施较为落后，土壤和灌溉都不利于其他作物种植，使得上述地区植棉面积并没有出现大幅减少。不过，由于去年棉花单产较高，今年产量回落的话，保守估计河北省棉花产量将下降15%—20%。
整体植棉面积下降，不过，各地区之间有所分化。
政策转变，加工厂日子急转直下
2012—2014年国家收储的三年间，棉花加工厂的日子是*好过的，国储托市籽棉价高、好收，且销路不愁，加工厂利润丰厚。然而，自市场由收储政策转为直补政策后，加工厂日子就没那么好过了。
内地开工的加工厂尚有利润
棉价下跌、纺织不景气导致银行对棉花加工厂的贷款审批更加严格。另外，棉厂棉花销售要自寻出路，也考验着企业的管理和经营能力。因此，由于资金和籽棉短缺，本年度大量棉花加工厂关门停业。其中，菏泽市巨野县的16家400型加工企业中，只有五六家营业；东营市原有152 0173 3840多家400型加工厂，去年开工的不足一半，连素有“华北棉花加工中心”的西小王乡，也有工厂因资金链断裂而无法开工；德州市原有70多家400型加工厂，今年开工的仅有40多家。
不过，内地加工厂，在经营和利润方面，并没有出现想象中的大幅亏损。一方面，内地纺织企业多，集群多，对于内地棉花消费有直接推动作用；另一方面，去年地产棉质量普遍好于往年，好的手摘棉并不差于疆棉，这也促进了地产棉的销售。因此，内地加工厂多是一边收籽棉一边卖皮棉，顺价出售基本无屯货，经营利润尚可。
新疆棉厂十开九亏
在调研中我们了解到，有部分加工厂到新疆包厂，即租用新疆当地棉厂，或直接包收该厂生产的棉花。这部分企业反映，去年加工棉花，亏损在1000—2000元/吨。主要原因是，10—11月加工厂都抢收籽棉，且在大型国企、纺织企业的带头收购下，籽棉价格被抬高到3元/斤以上，折合成皮棉价格，在152 0173 384000元/吨以上。
另外，新疆公检进度较慢，疆棉销售迟缓，大部分棉花都积压至年后，而年后又遭遇纺织业启动缓慢，导致疆棉大量囤积，现货价格不仅没涨，反而小幅下跌，运行于13000元/吨附近。年后价格的回落导致某些棉花单从价差看都已经亏损1000元/吨，再加上仓储费与利息费，亏损2000元/吨是正常现象。
内外价差缩小，纺织企业经营有起色
本次调研过程中，我们还与十几家纺织企业进行了座谈，其中有岱银纺织、智德纺织、华源生态科技、龙翔纺织、丰润纺织等10万锭以上的中大型企业，也有分布在菏泽市郓城县、德州市夏津县等小纺织产业集群地的国花纺织、兴隆纺织、新时纺织等小型企业。在交流中，企业普遍认为纺织行业*艰难的时期已经过去，市场会逐渐起暖。
大型纺企盈利提高
大型纺织企业反映，今年的行情好于去年。去年棉价一直下跌，纺织企业利润得不到保障，而今年，棉价在13000元/吨附近企稳后，纺织企业敢于大量接单，大量甩货，不管是棉纱还是百检，4、5月都消化了大量的库存。
利润方面，从我们跟踪的普梳32S纱线和精梳40S纱线的利润来看，今年年后也呈现反弹走势。目前，32S棉纱指数价格为21355元/吨，JC40S价格为25750元/吨，棉花按CCINDEX328价格指数13323元/吨、精梳落棉8000元/吨、32S耗损系数1.15、JC40S耗损系数1.3计算，去掉工资费用、用电费用、机器折旧费等共计6000元/吨和8500元/吨后，32S和JC40S毛利润分别为800元/吨和2500元/吨。去年棉价下跌之前，两者的利润分别为300元/吨和1500元/吨。如此来看，本年度纺织企业的盈利水平较之前有所提高。
中小纺企全面复苏
在山东省中小纺织企业集群地郓城县和夏津县，我们了解到，企业基本三班全开，每天都有发货，库存很少。中小企业的复苏更得益于内外棉价差的缩小，二者价差由去年的5000元/吨减至今年的1000多元/吨。
棉花成本的降低给中小企业注入了动力，使他们在与进口纱的对抗中有了更多的筹码。同时，中小企业也在向提高质量、多品种经营方向发展。
低价备货应对断档期
近期纺织企业纷纷趁低价大量采购符合生产的棉花，库存大都由前期的20天提高至40天，以防7—9月老花销售完毕而新花供应不足的风险。市场上内地和新疆的手摘棉几乎销售一空，剩余大部分为兵团机采棉。纺织企业考虑到后期质量好的棉花越来越少，才会在近期大量采购，提前备货。
资金流转顺畅
纺织企业经营中值得关注的一点是，纺织企业虽然占用资金大，但大都反映企业资金流转顺畅，可以在当地银行和农村信用社拿到较低利率的资金。此外，也有企业反映，赊欠款现象大幅减少，目前企业是不给钱不发货。这也侧面反映了企业资金面的转好。
后期或呈阶梯型走势，运行重心逐渐抬高
总的来说，通过调研，我们得出如下结论：
直补政策继续实施，棉花种植面积减少。今年3月国家公布新年度新疆目标直补价格为19100元/吨，较去年下降800元/吨。内地预计仍按照去年的补贴方式进行，即补贴额度为新疆补贴额的60%，补贴上限为2000元/吨。
由于近年来棉花收益比持续降低，劳动力成本上升，内地植棉面积持续减少，新疆也在兵团调减种植面积的任务下，缩减10%以上。今年全国植棉面积大幅下降，降幅约在20%，且产量也有所下降。下年度，全国产量预估为520万—550万吨，不排除下年度出现较大供应缺口的可能。
内外棉价差缩小，纺织企业经营有起色。内外棉价差缩小，进口纱冲击力度减弱，国内中小型纺织企业获益较大。大型纺织企业的产品虽与国外产品不存在替代性，但原料价格的走低也使企业降低了生产成本。与此同时，棉花与替代原料价差不断缩小，也使一部分非棉型纺织企业加大棉花用量。
棉花价格处于上升周期。其一，不仅是我国植棉面积减少，美国、印度等国家植棉面积也处于下滑状态。其二，去年国内棉花市场已经达到历史*大库存，从明年开始，新的去库存周期开启。其三，明年政府可能继续对进口配额严加管控，以配合国储棉的抛售工作。其四，下游纺织企业利润恢复，中小企业有更多的筹码与国外企业竞争。
在以上因素的综合作用下，棉花行情的大方向是向上的。只不过，国储棉的抛售压力也不容忽视，后期棉花价格将与抛售价格共振，呈现阶梯型走势，运行重心将会逐步抬升。
在期货合约操作方面，可逐渐多单布局远月1601和1605合约。1509合约受制于国储棉抛售压力，如抛储在13000—13500元/吨的区间内进行，则1509合约价格难有大幅上涨。不过，其底部成本支撑较为明显，进入交割月之前，价格也不易出现大幅下跌。套利方面，中线可尝试抛1509合约买1601合约的反套操作，随着两个合约供需矛盾的分化，预计二者价差将进一步扩大。
更多内容请关注中国百检网（www.baijiantest.com） 
返回顶部
400-101-7153
15201733840