指数周评：现货跌幅缩小后市拐点还未显现

上周(7.02-7.06) 棉花价格暂时止跌企稳，部分地区价格试探性小涨，成交略显回暖，采购模式依旧是随买随用。同样上周涤纶短纤、粘胶短纤价格也都有所回暖，受部分原材料价格回暖带动，本周纱线价格没有出现下调，基本稳定。上周央行意外在工作日宣布降息，同时本次降息为不对称降息，存款利率下调0.25个百分点，贷款利率下调0.31个百分点，货币宽松政策不言而喻。当周中国棉花价格指数(CC Index328)周均价152 0173 3840元/吨，较前周跌59元;229级19318元/吨，跌26元;527级15950元/吨，跌121元。上周撮合交易缩量增仓，重心上移。

　　一、国内现货： 现货跌幅缩小 后市拐点还未显现

　　上周国内棉花现货价格暂时止跌企稳，部分地区报价试探性小幅上涨，采购较之前略有增加，但是纺织厂的采购模式依旧是随买随用。本网棉企调查了解，截止6月底全国商业库存173万吨，新疆(未出疆)40万吨，内地133万吨，总体来看国棉市场供需是略偏紧;港口积压了大量的进口棉，由于进口配额紧缺，市场上对于配额价格的炒作也很高。对于后市企业看空和看涨的心态基本接近，有大部分的人士表示看平，原因后市市场还需政策导航，目前市场尚未能看清是否有拐点出现，能与20400元/吨的收储价格进行接轨。下游纱线在上周原材料价格回暖的情况下基本止跌，局部地区成交状况有所改善。

　　上周主产棉区天气南北不一，黄河流域迎来降水，降雨有效缓解旱情，对棉花生长十分有利，但周末部分地区降水持续增多，不利于现蕾开花;长江流域部分地区高温持续，引发旱情。但值得关注长江流域7月份开始进入多发强对流天气，集中强降雨容易引发棉田积水，造成涝灾。同时，未来几天新疆棉区可能迎来高温，对正处于现蕾开花期的棉花有不利影响

　　二、撮合交易： 棉价重心稳步上移 经济放缓忧虑升级

　　(7.2-7.6) 全国棉花交易市场商品棉撮合交易成交64360吨，比前一交易周成交量减少1520吨。周订货量增加9760吨，累计订货量增至136160吨。

　　当周撮合有以下特点：一、成交量微减;当周各合同交投互有增减，MA1208合同当周仅成交8440吨较前一周的14120吨缩减5680吨，近月MA1207合同当周成交12540吨较前一周增加2880吨，MA1209合同虽较前一周交投减少160吨，但从交投总量上来看为当周*活跃合同。二、订货量续增;当周订货量较上周增加9760吨，除近月MA1207合同减持660吨外，其他合同订货量均保持增持，MA1211合同当周订货量增3000吨为当周增仓*大合同，其他合同增持在1420吨-2260吨之间。三、均价上涨;当周各合同均价重心继续上移，均价均出现百元以上的反弹，MA1212合同均价较前一周上涨250元/吨亦为当周涨幅*大合同，其他合同均价涨幅在158-228元/吨;当周*高价为MA1212合同的19700元/吨，*低价为MA1207的18174元/吨。四、技术上，撮合市场各月合同均线系统当周继续稳固上移。

　　三、国际市场： 先扬后抑 外部因素影响较多

　　上周ICE期棉成交仅4个工作日，主要受到外部因素影响，基本面因素并不大，在公布的美国经济数据不佳以及ICAC库存消费比创30年新高的情况下，期棉受到外部商品市场带动跟随上涨。周四中国央行和欧洲央行先后降息以刺激经济，中国、欧洲与美国之间的利差收窄，美元受到追捧，美元指数上升1.26%，这对股市及商品市场形成打压。当周 Cotlook A指数周均价83.85美分/磅，较前一周涨2.73美分，ICE近期合约周均价71.65美分/磅，较前一周涨1.80美分。

　　四、后市展望

　　上周四央行意外降息，本次降息时隔上次不足一月，同时也是央行四年来再度实施不对称降息，就在央行宣布降息后，欧洲央行也宣布降息，市场开始关注是否会有新一轮的货币宽松政策。本周6月份的宏观经济数据相继公布，下周中国二季度宏观经济数据也将公布，这次降息被市场看做是提前释放不好数据的压力。今日公布的6月份CPI和PPI双双继续下降，CPI恢复到2时代，创下29个月以来的新低，PPI连续四个月负增长，中国面临的经济增速压力不言而喻。

　　工信部在*新的一期报告中指出，2012年以来，受国际市场需求减弱，国内市场需求增长趋缓，国内外棉差价过大等因素影响，我国纺织行业运行呈现下滑态势，生产增速明显下降，出口数量有所减少，企业效益出现下滑，产业链前端(棉纺、化纤)亏损加重。预计今年下半年纺织行业运行形势难以明显改善。