指数周评：抛储价格先扬后抑行业警示给市场降温

上周（11.23―11.27）国内棉花价格大幅上涨，国储棉竞拍价在连续两日冲高后，受周三棉花协会发布行业警示，棉花进口配额或于年底前足量发放影响，价格开始出现大幅回落，同时电子撮合、郑棉期货业大幅回调。现货方面，价格尚未受到传闻影响，企业意愿增强，但是也有的企业仅出售手中的低等级棉，对于高等级棉仍有囤棉的打算。该周中国棉花价格指数（CC Index328）周均价152 0173 3840元/吨，较前周涨306元；229级14962元/吨，涨310元；527级13526元/吨，涨271元。同期电子撮合订货量成交量双双大幅增加，重心继续上移。
一、现货市场：配额消息发出，现货价格开始松动。
上周共推出2006、2007年度抛储计划92304吨，全部成交，截止11月27日，累计成功抛售储备棉2242941吨，其中2008年度储备棉1507029吨，2003-2007年度棉花735912吨。本周前两日受市场对棉花需求以及对后市看涨心理影响，储备棉竞拍价格连创新高，折328价格*高达15585元/吨。随着周三中国棉花协会发布行业警示，指出棉花进口配额或于年底前足量发放影响，国储棉竞拍价格开始大幅回落，交易商参与竞拍趋于冷静，周末折328价格回落至15112元/吨，较*高点跌473元。
上周国内棉花现货价格涨幅较前一周明显放大，受棉花协会行业警示影响，企业出货意愿明显增强，市场追高心理有所回落，但是也有一些企业出售的多是低等级棉，仍有囤积高等级棉的心理。在收购方面，受到市场震荡影响，籽棉收购价格周末开始有所回落，价格下跌，棉农惜售心理减弱，出货意愿增强，轧花厂日收购量开始放大。在企业放量收购的同时，为防止后市风险，企业对于籽棉的质量要求较为严格，衣分、水分不到的坚决降低收购价。一直支撑籽棉收购价格升高的棉副产品在周末也有所回调，收购价格一直较高的山东地区，棉籽价格略有下调；目前棉短绒的价格已超过历史高点，加上目前市场方面的利空因素，棉副产品的上行步伐相对于前期将有所放缓。
二、电子撮合：电子盘遭遇过山车，先涨停后跌停 。
上周全国棉花交易市场商品棉电子撮合共成交89320吨，较前一周增加48060吨；订货量增8600吨，累计订货94780吨。周前期国储棉竞拍连创新高，受市场看涨行情刺激，周前两日电子撮合几近涨停；随着周三棉花协会行业警示影响，电子盘开始随即走低并延续至周末，主力合约几近跌停。近月合同MA0912周均价15371元/吨，较中国棉花价格指数（CC Index229）14962元/吨，高409元。
上周交易呈现以下特点：1、成交量大幅增加。成交主力集中在MA1003和MA1004两个合同上，周成交量达2万余吨，其中MA1004合同交上周增幅一万多吨；2、订货量继续增加。其中远月合同增幅明显，MA1005合同增幅12660吨，其次的MA1004合同，增幅4620吨，其他合同订货量均较上一周有不同程度减少，远月合同进一步成为人们关注的焦点；3、当周*高价为MA1004合同16250元，*低价为MA0912合同15125元， MA各月合同周均价大幅上涨，涨幅400元左右，表现为近强远弱。
三、国际市场：迪拜危机，引发市场震动。
上周ICE期棉主力3月合约表现抢眼，24日美国股市低位震荡，商品市场偏弱，但在外围走势偏空的背景下，ICE期棉再度收高百点，强势显现；盘终主力3月合约涨104点收于75.52美分，此时已是连续第五日上涨。26日感恩节期棉休市**，而就在此时迪拜主权基金遭遇惨败对于国际市场带来强大冲击波，令全球市场再度恐慌，全球股市重挫，商品市场也是大幅回落，受此影响，ICE期棉隔日开盘后跟随大跌，贸易买盘支撑缩减跌势，然而盘终3月合约依然大跌138点。同期国际现货继续保持稳步上涨的走势，其中Cotlook A指数周均价74.45美分/磅，较前周涨2.51美分/磅，1％关税下折人民币12990元/吨，低于中国棉花价格指数1629元。
四、市场展望：
受上周棉花协会发布行业警示影响，意指棉花价格仍在国家宏观可调控范围内，面对这一利空因素，市场开始回归冷静，国储棉竞拍价格回落，现货价格开始松动。受此行情影响，目前市场关注焦点开始有所转移：一是配额能否在12月份发放，发放的量是多少。二是目前国家认可的棉花价格是多少，国家是想稳定棉花价格还是认为价格太高要打压一下价格。除去这两个焦点，我们从头来看，前期籽棉收购价格的上涨很大一部分因素是受棉副产品上涨的影响，目前棉短绒已涨至历史高点，后期再度发力的程度相对较低；另一方面，现在纱线价格涨幅较大，棉布价格涨幅较小，这一价格的涨幅多是受棉花价格上涨而带动上涨，后续纺织服装回暖迹象仍不明显，所以能否维持现在的涨势实属难说。