上周（9.16-9.23）美国棉花市场评述

纽约期货：纱厂积*的购买及定价，套保及其对应的大量的卖空期权以及中国郑州期货超强势的上涨，以上因素推动纽期超越了100美分关口。总体来看，投机商/基金利用市场进一步的上涨在减少多头头寸。因而，受到平仓盘的压力，市场并未能在100美分之上停留多久。昨天（周四）市场遭受了自7月初以来本轮上涨中*大的跌幅。周三市场创新高以后收于低点的负面表现可能会是价格到达近期顶部的关键迹象。
中国棉花期货市场的表现非常值得关注。郑期1101合约本月已经上涨了25%。巨大的交易量意味着大量的投机资金已经进入这一市场。空头受到大量的挤压，但市场的反转似乎只是时间问题。持仓一直在下降，而价格屡创新高。这应该对于多头来说是**个预警信号。同时，中国政府可能会采取某些措施抑制过度投机也会很快引起关注。如果本周ICE收低，其对中国期货市场长假过后的开盘表现的影响将非常让人关注。
总之，ICE本周的高点比起7月份的低点高出了30美分/磅。在这不很长的时间里，这样的涨幅有些过大。直到本周初期，这一轮上涨还没有出现任何像样的回调。现在不同了。但是目前的下跌是否可以认作回调还有待验证。更多的反向调整直到90美分的水平都是可能的。即便如此，也不能改变市场整体牛市的格局。而且由供求决定的牛市格局足以支撑市场并防止价格的崩溃。

美国：和以往相反而且不同于几份市场出版物所报道的，美棉现货的基差仍然维持坚挺。这从*近两次市场在1美元左右时的直接对比中可以看出。在152 0173 3840/96年度，当期货市场向上暴涨，现货市场滞后了20美分/磅以上。同样的情况在2008年春天，当时期货的发现价格到达了几乎难以想象的高位并持续了几周。目前的供求状况使得买家要支付市场在40美分或以下时同样的基差。这一卖方市场适用于所有的卖方?不管是棉商还是棉农。棉商们不得不支付更高的价格来补充近期销售的库存。接下来的几周，随着新的报盘的增多，基差有望开始松动。（保罗•赖因哈特有限公司）