内外棉双双破位下跌，弱势整理不可避免

　　本周国内外棉花期货盘面均破位下跌，技术图形遭到破坏，基本面情况仍难言乐观，期价弱势整理将不可避免。
　　郑棉本周低开下行，市场心理价位突破后难以找到技术支撑，在现货成本价附近稍事整理后，周末再次上演大幅下跌行情，一周市场累计成交235,988手，持仓量累计72,562手，较上周变化不大。主力CF605合约本周一低开152 0173 3840元，同时也成为了本周*高价，当日大幅下跌185点，随后两个交易日期价收盘在14850元附近，周四、周五连续大幅下跌，已低于市场现货成本价格，周五收盘14670元，较上周末暴跌415点。
　　纽约期货棉本周破位下跌，暂时宣告高位震荡结束，震荡中心下移。主力5月合约本周一开盘57.15美分，当日期价继续收于56美分上方，周二跳空低开，脱离56-58美分近期高位震荡区域，之后持续在55美分附近横盘整理，周四公布的美棉出口周报显示上周出口业绩大幅缩减，期价再次以大跌收盘，跌破55美分一线收于54.71美分/磅，技术图形上看期价整理区间已经选择了下移，上方区间阻力较大。
　　上周以来，国际市场棉价走势已显露疲态，进入本周更是有所加剧，市场遭遇阻力整理行情不可避免。**，基金连续两周出现平仓多单，截至2月24日纽约期货基金持仓净多单比例为27.90%，从2月10日基金净多单率达到35.80%后第二周缩减，纽约期货价格也呈现出回落态势；其次，美棉出口势头出现回落，尤其是中国签约量减少，2月17日到2月23日这周美国签约出口本年度陆地棉仅2.29万吨，较前一周大幅减少63％，当周中国进口11249吨，较前一周大幅缩减71.5％，虽然装运量继续维持高位，签约价格却基本是纽约期货维持在53-55美分区域，再次证明在中国国内棉花价格维持低位震荡情况下，外棉只有维持在55美分附近才能刺激现货出口成交，而一旦突破后则遭遇阻力。国内，现货、撮合、期货三个市场目前均已处于同一价格水平，看空情绪并未止步，因此后市基本面情况仍显悲观。①现货市场，前期由国内棉商一直固守的成本价已经“岌岌可危”，尤其是山东魏桥2月27日、3月2日两次调低企业皮棉收购价，目前2级、3级花价格分别为14500元、14300元，较前期下滑200元/吨，一向被视为风向标的魏桥收购价此次调整对市场将产生一定影响，后期会逐渐呈现，而部分地区的现货成交价已经低于魏桥收购价格；②一个月左右时间里，外棉、新疆棉对内地现货冲击仍不可小觑：当前国内主要港口保税库寄售的进口棉大约在20万吨左右，其中美棉方面，截至2月16日中国已签约未装运陆地棉累计71.4万吨，而去年同期仅为17.6万吨，大量签约进口棉预计在3、4月份陆续到港，同时据安徽、河南、山东和江苏地区纺织企业反映，目前当地棉商手中的新疆棉充裕，纺企随时去仓库提货，目前新疆棉出运仅为产量的1/3，在后期运输力量有所增强情况下，近100多万吨新疆棉在品级以及价格上都较地产棉有优势，阶段性资源供给仍十分充裕。③市场近期能够止稳可能寄希望于两方面：a、**如果价格再次下跌，严重低于企业存棉成本，将有可能导致棉商抱棉不卖，以时间换空间，来达到稳定价格目的，但这样做必须是棉商拥有高度的一致性，没有任意的抛售现象发生，并且纺织企业消耗进口棉速度加快，社会上资源量快速减少；b、其次国家出台相关稳定政策，理论上价格的快速下跌不仅不利于即将到来的新棉种植安排，对于下游纺织企业来说也不一定是件好事，采购的原料成本迅速“贬值”且下游产品又不能随之调价，也较为被动，但就目前平衡各方利益而言，预计在现货价维持在14000元上方国家出台的政策可能性也不会太大。
　　目前在现货市场依旧趋于不稳定情况下，后期国家政策（稳定种植或进行收储）有可能对期价造成潜在的支撑，市场再次出现大幅下跌可能性也将不大，但市场总体依旧偏空。郑棉市场入市资金量有限，从价格图形上看期价仍围绕现货成本价附近横盘整理，我们判定行情很可能在此做长期整理，下跌趋势未改前且不可轻易言底，而对于试图做多投资者务必审慎选择，万不可轻易入市，主力CF605合约主要关注14500-14700元支撑，上方14900-15100元突破。（首创期货提供）