冲高回落，棉市近期上下两难

　　本周内外盘期货均经历大幅涨跌，成交、持仓出现较大幅度的增减，周末后期市场走势趋稳，寻找新的平衡。
　　本周是郑棉市场春节后的**交易周，开盘后即上演大幅涨跌行情，期价周初犹如过山车，之后步入震荡，上下两难。主力CF605合约本周一在国内相关品种大涨带动下跳空高开152 0173 3840元，放量上涨，当日冲至近2个多月来*高15795元，周二期价高位震荡，周三国内期货全线暴跌，郑棉深幅跳水重新回落至节前震荡区间15300-15500元区域，当日持仓大减一万多手，周初增量资金悉数退出，之后成交缩量，持仓平稳，多空对峙严重，期价收于15410元，较节前下跌60点，持仓累计39188手。
　　春节期间，纽约期货低探回升，*高价至57.45美分，*低价54.70美分。本周期价表现亦较为剧烈，在周一维持高点震荡后，周二期价暴跌，当日大跌200多点，*低至54.92美分，周三受现货需求旺盛带动期价回升当日上涨100多点，重新占据56美分上方，周四公布的美国农业部报告虽然显示利空，但截至2月2日的出口周报数据向好，期价小幅上涨，收于56.50美分/磅。本周二晚间NYBOT发布的投机持仓报告显示，截止2月3日这周纽约棉期投机净多头率达到35.5％，较前一周增加2.3％。但在全球主要商品期货都出现下跌，以及基金获利平仓，技术图形上已处于超买之下，纽约期货当日出现深幅下跌，对于基金目前的持仓状况一方面分析认为较为危险，从历史统计角度，纽约期货近年来基金持仓*限位置在40%水平，而目前已经处于较高位置，基金随时有获利平仓的可能性，而在纽约期货市场2月6日持仓量创纪录的达到138,000手之后，周二、周三持仓缩减期价下跌，平仓多单大量涌向即是证明，另一方面在目前中国进口或者说美棉出口高潮仍可期待之前，美国市场基本面状况仍支持期价上涨，基金策动的此轮行情也不太可能在次止步，60-65美分是基金的目标；周四晚见公布的USDA2月份全球供需预测报告如市场之前的预料，调增本年度全球的产量、期末库存，主要是中国这两方面数据的大幅调高，美棉数据维持1月份水平，虽显利空，但并未给市场带来太多影响，后期纽约期货走势仍将主要取决于美棉出口数据以及中国国内形势。
　　国内春节后的现货市场并未如节前多数预测的那样纺企很快出现补库动向，反而是仍趋于平静，节后的北部棉区的普降大雪客观上制约了棉花市场的流通性；节后纺织企业的询价明显出现增多，棉企报价也出现50-200元/吨不等的涨幅，企业反映报价上涨并未是价格的实际增长，而是企业库存棉花资金利息、仓储费等的补充，因此纺织企业对这样的上涨也采取了默许，但更多的是纺织企业心理上仍在驻足观望，希望能更多的拿到进口棉花，从而本周节后的现货市场出现有价无量态势。就目前而言，现货市场价格出现大幅涨跌的可能性也十分小，一方面进口棉集中到港、新疆棉出运在即价格上有压力，另一方面2006年棉花种植季节开始，国家保护政策不变，价格下有支撑。
　　下图是郑棉主力CF605合约K线走势：
　　从图形可以看出，期价本周经历大幅涨跌，能否与2005年10月期价的高点形成“双头”形态，15300元一线显得*其关键；而本周持仓再次回到节前水平，对于郑棉市场的后期行情发动略显不利，由于基本面局面目前看仍难以打开，期价上涨将会继续遭遇较多现货抛盘打压（类似2月7日、8日出现情形），CF605合约价格在15500-15600元将会成为多空主要争夺区域，近期也将成为震荡中心，加之资金入市积*性不足，若得不到现货较大变动支持，期价难以实现此区域的真正突破。（首创期货提供）