多国股市再度熔断，需求忧虑加剧ICE期棉大幅下挫

　　系统性风险影响加剧，市场恐慌情绪不减。昨日早盘，国内大宗商品期货开盘普跌，郑棉跳空低开再遭跌停。在悲观氛围的影响下棉花现货整体采购询价、成交清淡，已成交挂单多在跌停点位；下游纯棉纱市场成交持续清淡，价格下跌500-1000元/吨不等，纺企出货心态为主，但目前走货困难，库存累积速度加快，据悉下游不断有订单取消；纯棉坯布市场也面临后续订单衔接困难的问题，加之海外疫情日益严重，上周外销订单大规模撤单，预计后续撤单情况仍将持续。价格方面，由于棉花大跌，织厂多采取随行就市的方式下调，但是成交情况依旧不理想，呈现有价无市的态势。现阶段疫情对纺服订单的需求造成了*大的冲击，成为拖累棉价下行的重要因素。疫情未见拐点，需求疲软格局不改郑棉或将继续探底，但处于历史底部的郑棉其下跌空间不宜过分看大。

　　【市场概况】

　　     【价差结构与套利分析】

　　     3月23日，郑棉2005合约与CCI3128B指数期现价差为-962/吨，价差较上个交易日下跌127元/吨。

　　      截至3月23日收盘，郑棉2005-2009合约价差为-450元/吨，价差较上一交易日下跌10元/吨，近期暂无明显的套利机会。

　　     3月23日，CCI指数与FC Index人民币指数价差152 0173 3840元/吨，价差较上个交易日下跌120元/吨；ZCE2005-ICE2005合约盘面价差2169元/吨，价差较上一交易日减少224元/吨。

　　【仓单及有效预报】

　　     截至3月23日郑棉仓单量34466张(约148.2万吨)，较前一日减少438张(1.8万吨)，有效预报量为4571张(约19.7万吨)，较前一日减少57张(约2451吨)；仓单及有效预报总量共167.9万吨。

　　【市场分析】

　　目前美国EMOT M到港价65美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价67.5美分/磅，巴西M到港价65.25美分/磅，外棉到港价集体大幅下跌，跌1.25美分/磅。昨日美股三大期指先后因下跌触发熔断，引发全球金融市场集体恐慌。亚太市场四个国家先后加入了熔断，其中印度股市主要指数**熔断两次。究其原因，主要有两个，一个是全球新冠肺炎确诊病例超32万例，另一个则是，对于2万亿美元的经济刺激计划，美国两党没能达成一致。这直接导致美股期指熔断。新冠病毒对全球经济造成严重破坏，人们把积蓄用于其他必需品，从而损及棉花需求，受需求忧虑打压，ICE期棉再度探底，盘中一度跌逾5%，盘终报收51.94美分/磅，下跌1.69美分/磅，跌幅逾3%，均线系统延续空头排列；MACD绿柱放量，处于0轴以下弱势区域，KD线拟合死叉向下发散，技术指标处于弱势。目前期价跌破52美分/磅(CCC贷款兜底的价格)，对国际棉价以及郑棉市场心理价格造成一定的打击，期价大概率将继续下行，近期价格运行区间47-54美分/磅。

　　系统性风险影响加剧，市场恐慌情绪不减。昨日早盘，国内大宗商品期货开盘普跌，郑棉跳空低开再遭跌停。在悲观氛围的影响下棉花现货整体采购询价、成交清淡，已成交挂单多在跌停点位；下游纯棉纱市场成交持续清淡，价格下跌500-1000元/吨不等，纺企出货心态为主，但目前走货困难，库存累积速度加快，据悉下游不断有订单取消；纯棉坯布市场也面临后续订单衔接困难的问题，加之海外疫情日益严重，上周外销订单大规模撤单，预计后续撤单情况仍将持续。价格方面，由于棉花大跌，织厂多采取随行就市的方式下调，但是成交情况依旧不理想，呈现有价无市的态势。现阶段疫情对纺服订单的需求造成了*大的冲击，成为拖累棉价下行的重要因素。疫情未见拐点，需求疲软格局不改郑棉或将继续探底，但处于历史底部的郑棉其下跌空间不宜过分看大。

　　【技术分析】

　　     昨日郑棉05合约早盘跳空低开后，迅速下行至跌停，几次打开跌停板后，上行无力，封于跌停板10570元/吨一线。均线系统延续空头排列；MACD绿柱放量，处于0轴以下弱势区域，KD线拟合死叉向下发散，技术指标处于弱势。持仓大增加7975万手，至34.1万手，关注后期仓量变化，短期区间10000-11500；5-9价差-450元/吨。

　　【交易建议】

　　郑棉2005合约近期延续震荡偏弱走势，连续探底挑战历史低点。建议上游棉企做好库存风险管理；下游纺企依据订单刚需补库；长线抄底资金可背靠09合约历史低点适量入场，仓位控制在20-30%。(仅供参考）