USDA棉花展望报告-全球篇

　　在刚刚结束的美国农业部(USDA)第96届农业展望论坛中，USDA对于本年度和2020/21年度全球以及主要国家棉花市场进行了梳理和展望，并发布棉花市场展望报告。本网将根据报告内容进行整理并发布。

　　报告概况：

　　2020/21年度全球棉花市场预计将从累库存开始进入去库存阶段，全球期末库存预计减少，国际棉价因此受提振预计走高。USDA对于2020/21年度棉花市场情况进行首次预期，全球棉花消费量预期高于产量，全球期末库存量将因此减少54.4万吨至152 0173 3840.6万吨。受部分国家植棉棉价预计减少影响，全球棉花总产预计较本年度减少2.3个百分点。基于长期平均增速来看，全球棉花消费量预计有所回弹。在中国储备棉库存量随着连续几年去库存减少之后，预计下个年度中国棉花进口量将有所增加。受中国以外期末库存量减少影响，国际棉花现货价格预计较本年度上涨3美分至79美分。

　　基于美棉植棉面积减少和中位弃耕率的预期，2020/21年度美棉总产预计减少至424.6万吨。美国国内棉花消费量和出口量预计较本年度持平，期末库存量预计略有减少。

　　2019/20年度：

　　全球棉花总产预期：

　　虽然澳大利亚和巴基斯坦预期减产，但在美国和印度大幅增产带动之下，本年度全球棉花总产预期2641万吨，较上一年度增加约2.3个百分点。本年度美棉收获面积较上一年度增加9.4%，为近13年以来*大，并且三角洲和东南棉区预计产量增加。印度本年度总产因收获面积创历史记录大幅增加，使其得以重夺全球棉花产量**宝座，预计高达642.3万吨。而另外一边，澳大利亚却因大火导致缺水情况加剧而造成产量锐减，为近12年以来*低。

　　而作为全球第二大产棉国的中国，本年度棉花产量预期小幅下降至594.4万吨。其中受不利天气影响，主产棉区新疆平均单产有所降低。本年度中国棉花收获面积预计5175万亩，较上一年度微幅减少，而平均单产预计114.7公斤/亩，较前两个年度有所减少。

　　印度本年度总产预期642.3万吨，因植棉面积和单产预期增加较前一年度增加约14%，因此印度本年度超越中国，成为全球**大产棉国。尽管本年度仍有部分区域出现棉红铃虫虫害的消息传出以及季风雨晚退等不利因素影响，但印度植棉总面积仍达1.95亿亩，较上一年度增加3.2%。本年度印度单产预期32.9公斤/亩，较前一年度也有所增加。

　　全球棉花消费量预期

　　本年度全球棉花消费量预期2590.9万吨，再度调减，较前一年度减少1个百分点。虽然印度、巴基斯坦和土耳其消费量预期增加，但不及中国、越南和印尼的预期减量。尽管如此，但全球十大主要消费国中有五个国家消费量预期仍然看增，其中以印度和乌兹别克斯坦增量*大。

　　全球棉花贸易量预期

　　本年度全球贸易量预期947万吨，为自2012/13年度以来*高水平。其中出口主力以老牌名将美国和本届黑马巴西为主，得以满足中国和越南以及孟加拉等主要棉花进口国的强劲需求。除此之外，既是主产棉国也是消费大国的巴基斯坦和土耳其的减产预期，也拉动了全球贸易量的增加。尽管中国的进口量预期出现调减，但仍然是全球*大的进口国，且本年度进口量居于近6年以来来的第二高位。巴西在内需疲软而外需强劲的情况之下，出口量骤增。目前在全球五大出口国中，有四个国家预计出口量较上一年度有所增加。这部分增量得以填补澳大利亚和中亚国家出口量预计减少的空缺。西非本年度棉花出口量预期124.1万吨，略高于上一年度(118万吨)，其中以贝宁、马里和科特迪瓦为主。

　　全球棉花期末库存量预期

　　尽管全球期初库存量和中国库存量预期明显减少，但全球棉花期末库存量预期仍达1787.5万吨，为近4个年度*高。除此之外，高产量遭遇消费疲软，也使得库存消费比增加至69%，为近3个年度*高。中国以外库存预期1053.8万吨，较上一年度增加约9个百分点。

　　2020/21年度：

　　全球棉花总产预期

　　2020/21年度全球棉花总产预期2580万吨，较本年度减少2.3%。虽然部分国家单产预期有所增加，但奈何植棉面积预计减少至5亿亩左右，减幅约4个百分点。因此整体来看，全球棉花总产预计减少。其中印度植棉面积预计减幅*为明显，约为3%；总产预计622.7万吨，较2019/20年度减少。

　　除此之外，巴西植棉面积也预计有所减少，虽然减幅不及印度，但总产预期也因此较2019/20年度调减约9%至250.4万吨。近两年来巴西植棉面积持续位于记录高位，因此其棉花生产能力大大提高。即使在面积预计减少的情况下，也预计仍较2017/18年度和2016/17年度分别高出25%和55%。除巴西和印度之外，美国棉花总产预期也减幅较为明显。受植棉面积预计减少影响，总产预期调减13.1万吨。此外中亚和西非产量也预计有所减少。

　　除上述减产预期之外，也有部分国家2020/21年度总产预期有所增加，其中以澳大利亚和巴基斯坦*为明显。2020/21年度澳大利亚总产预期32.7万吨，大约为长期平均水平的三分之一，较本年度增加约17.4万吨。受厄尔尼诺现象影响，2018/19年度棉花生长期(1-2月)期间降雨量*少。假设今年澳大利亚天气状况恢复正常，将有助于灌溉区域和旱地区域植棉面积的增加以及产量的恢复。巴基斯坦总产预期161.1万吨，较本年度增加约17万吨，但仍处于近几年较低位置。

　　全球棉花消费量预期

　　全球棉花消费量预期2638.8万吨，较2019/20年度增加约1.7%。在经历了连续两个年度的下降之后，预计将恢复至长期平均水平。根据国际货币基金组织(IMF)统计数据，2019年全球收入增速是自全球金融危机以来*慢。再叠加纺织产业链的不确定性，均对全球棉花消费和服装业造成不利影响。

　　目前化纤对棉花替代性越强，但自2012年以来棉花市场份额的流失速度相对缓慢。近月以来棉花和化纤的价格比有所上升，但仍处于2015年以来的区间范围内。根据国际棉花咨询委员会(ICAC)预计，2020年棉花所占市场份额流失量将相对较少。

　　全球棉花贸易量预期

　　2020/21年度全球棉花贸易量预期968.9万吨，较本年度略有增加，增幅2.2%。其中中国、越南和孟加拉棉花进口量预计增加，美国、巴西、澳大利亚和希腊棉花出口量预计持平，而中亚和西非出口量预计减少。印度棉花出口量预计增加，虽然印度预计产量减消费增，但仍有相当数量籽棉*低收购价(MSP)项下的的库存。

　　全球棉花期末库存量预期

　　受总产预期减少而消费预期调增影响，2020/21年度全球棉花期末库存量预期1728.7万吨，较本年度减少3.3%。其中减幅*为明显的中国，中国以外期末库存量也将有所减少，将终结连续四年的高库存格局。

　　全球棉花价格预期

　　中国以外库存量减少，加之全球棉花消费增势转好，预计将提振美国及全球棉价。2020/21年度美国棉农收入预计64美分/磅，较本年度增加2美分。