储备棉轮入再次触发暂停，郑棉05合约下行探底

　　【现货概述】

　　3月20日棉花现货指数CCI3128B报价至1152 0173 3840元/吨(-398)；期现价差-835(05合约收盘价-现货价)，涤纶短纤报价5870元/吨(-50)，黏胶短纤报价9300元/吨(+0)；CY Index C32S报价20460元/吨(-40)，FCY Index C32S(进口棉纱价格指数)报价20722元/吨(-29)，内外棉纱价差-262；郑棉仓单34904张(-261)，有效预报4514张(-70)；仓单及有效预报持续下滑。截止3月21日新疆累计加工量504.76万吨，公检量489.65万吨。本周储备棉内外棉价差再度扩大，3月18-20日，内外棉价差连续3日超过800元/吨，下周中央储备棉挂牌轮入将再次触发暂停。

　　【市场分析】

　　目前美国EMOT M到港价68.25美分/磅，印度S-6 1-1/8到港价67.5美分/磅，巴西M到港价66.5美分/磅，外棉到港价集体大幅下跌，跌1.75美分/磅。受疫情持续恶化影响，美国股市录得2008年10月以来表现*糟糕的一周，道琼斯工业平均指数和标普500指数20日下跌超过4%。各地严格的防控措施加剧了人们对经济受损的担忧。美联储推行与9家央行开展流动性互换、大幅降息、以及向大型银行每天提供一万亿美元的隔夜贷款等措施向金融系统注入大量资金，政策底部已经探明，但市场却表现平平。近期叠加美元走强，商品市场承压继续下行，上周五CRB大宗商品价格指数高开低收，跌幅近3%。受此拖累ICE期棉05合约，五连阴收跌，期价进一步探至53.2一线，关注52美分/磅附近支撑。这不仅是CCC贷款兜底的价格，也是对国际棉价以及郑棉市场心理价格的支撑,关注后期仓量变化，近期价格运行区间52-58美分/磅。

　　当前境外疫情引发的连锁反应仍在发酵过程中，系统性风险仍较强，境外疫情对纺服订单需求骤减，据孟加拉纺织生产商和出口协会负责人介绍，作为全球第二大服装生产国，目前该国的时尚品牌订单削减量高达30%；国内纺服订单亦无明显新增反而出现取消的现象，纺企采购仍以随买随用为主，成品开始出现累库的现象。本年度棉花消费降幅较多，临近新棉种植时期，新棉实际种植情况也需关注，目前低迷的价格，对北半球的种植意向会产生负面影响。疫情所造成供需双杀的格局，预计短期内郑棉会延续震荡偏弱的走势。上周五郑棉05合约，继续探底，*低探至10885一线，进一步逼近2016年低点10500元/吨附近。不排除继续探底的可能，下方支撑位看向10000元/吨整数关口，关注后期仓量变化。

　　【操作策略】

　　郑棉2005合约近期延续震荡偏弱走势，连续探底挑战历史低点。建议上游棉企做好库存风险管理；下游纺企依据订单刚需补库；长线抄底资金可逢历史低点，背靠09合约大胆增仓入场，仓位控制在20-30%。(仅供参考）