在华经销耐克、阿迪和彪马的宝胜国际去年仅赚3个亿

作为国际一线运动品牌耐克、阿迪达斯和彪马在中国市场的主要经销商，本土运动服零售商及分销商——宝胜国际（控股）有限公司（以下简称“宝胜国际”）日前披露的2020年年报显示，报告期内，公司实现营业收入256.11亿元，同比减少5.8%；毛利为78.26亿元，同比减少15.6%，毛利率为30.6%；归属于母公司所有人的净利润3.03亿元，同比减少63.7%；每股基本盈利5.75分。

宝胜国际解释称，报告期内业绩变动的原因主要是疫情对消费意欲的影响，导致公司的实体店需要在农历新年至2020年3月中旬期间暂时关闭。但是，此不利影响部分已被集团全渠道业务的快速增长以及自2020年第二季度受稳定的消费意欲所支持而开始逐步复苏之销售所抵销。

分品牌看，报告期内，宝胜国际的前5大品牌贡献了超过90%的营收，前2大品牌耐克和阿迪达斯贡献了75-80%的营收。

而从渠道拆分：报告期内，传统线下渠道营收为212.57亿元，占比增长83%，同比下降11.2%；线上营收为43.54亿元，占比17%，同比增长33.4%，其中B2C业务占比73%。公司预计2021年全渠道业务营收占比达到20%。

而得益于公司对线下店铺效益的改善、线上销售的高质量发展，以及品牌的有力支持，宝胜国际全年库存进一步优化，年底存货周转天数156 0190 2607天，同比2019年底下降7.4天，预计今年随线下经营恢复和线上进一步发展，库存周转天数会有望进一步减少10天左右。

公开资料显示，宝胜国际是中国*大的运动服饰产品零售商及代理商之一,是具有超过20年经营运动用品及生活休闲产品的专业公司。宝胜国际于2008年在香港上市,目前拥有33300名员工，业务覆盖整个中国大陆及台、港地区。

宝胜国际主要经销运动服装和鞋类产品，在中国国内为包括耐克、阿迪达斯、Sketchers、Puma、Converse等全球知名运动品牌经销体育用品产品，公司原属裕元工业旗下的零售业务，于2008年分拆独立上市，目前持有61.8%股权。由于母公司本身从事鞋服代工，于业务合作上具有优势。集团近年持续加强以体验为主导的实体店，同时关闭低效和业绩不达标的店铺，进一步提升整体经营效益。

截至2020年12月31日，宝胜国际的零售网络覆盖大中华地区，包括5240家直营店铺及3835家加盟店铺，其中，公司直营门店较2019年年底减少643家，加盟门店较2019年年底减少115家。总销售面积则获得低单位数增长。销售面积超过300平方米的店铺百分比持续增长，截至报告期末，销售面积超过300平方米的店铺占13.0%，同比增加4.2个%。

业内人士认为，后疫情时期，我国居民对运动健身的重视进一步增强，特别是体育大年的临近，冬季奥运会、北京冬奥会和杭州亚运会等都能够拉动运动鞋服的消费需求增长。运动鞋服行业已进入“黄金期”。

国信证券分析师丁诗洁认为，在宝胜国际2017-2019年这三年来的快速增长基础上，疫情成为了加速公司转型发展的催化剂。目前公司的转型聚焦于3个方向：

一是数字化转型，推动线上业务发展，更好的结合线下门店，提供消费者**体验，提升全渠道销售比例；

二是改善现金流效率，通过控制库存、加强现金管理，控制AG&A开支，提升单店效益，推动现金和营运资金达到更优化的水平；

三是加强运动服务，通过运动服务门店的试点与推广，加强与消费者的互动，提升消费体验，从而提高转化率。

海通证券研究员梁希则判断，伴随着宝胜国际未来数据平台的建设完善，B2C业务占比的提升，以及店效的不断进步，其将具有较大盈利反弹空间，观察来看，宝胜国际未来收入端增长主要来自店效和店铺的增长，其中店效增长得益于大店占比提升带动整体面积增长以及销售管理效率的提升，店铺数量方面，受2020年疫情影响，预计2021年宝胜国际的开店计划仍以结构调整为主，2022年将逐步恢复至疫情前净增水平。盈利端方面，伴随着产品共享平台的不断完善，线上占比的持续提高，毛利率水平将逐步改善。

宝胜国际方面则表示，疫情期间，公司专注于通过对高利润店铺进行升级改造及加速关闭低成本效益和亏损的店铺，从而优化店铺结构。随着疫情缓和，店铺经营效率将得以提升。对于寻求体育产品和服务的独特和个性化购物体验的消费者而言，实体零售渠道的作用仍然至关重要且无法替代。长期来看，公司将继续投资并升级实体店，同时连结线下店铺销售与数码渠道及体育服务，以丰富消费者体验并刺激更高溢利的当季销售。

截至**纺织网今天晚间发稿前的上一个交易日，宝胜国际收报1.76港元/股，涨幅1.15%，市值94.28亿港元。