德尔惠缘何“改嫁”海外上市

　　7月初，德尔惠的名字出现在A股***终止审查企业的名单中，成为了那一百二十九分之一。作为泉州代表性的体育鞋服企业之一，德尔惠在行业逐渐呈现回暖之季止步IPO，不无遗憾。

　　据德尔惠公司相关负责人透露，是公司自行向证监会提交“终止审查”的申请，主要原因是耗时太长，目前打算谋求海外上市。而实际上，德尔惠并不是**个吃螃蟹的，许多忌讳IPO排队持久战的企业，都选择撤单另谋出路。

　　上市之路始于两年前

　　德尔惠称国内IPO耗时太久

　　早在2012年4月，德尔惠便踏上了上市之路。2013年，德尔惠正式向证监会提交***上市申请。今年7月，备战上市多年的“德尔惠”，被列入终止审查名单，止步国内资本市场。

　　据悉，终止审查与中止审查是两个截然不同的概念。一旦被终止审查，企业就失去了短期内在国内上市的机会。在*近接受媒体采访时，德尔惠股份有限公司相关负责人曾表示，6月份公司便向证监会提交了“终止审查”的申请，主要原因正是国内IPO排队太长，企业等待的时间太久，实在是耗不起。目前，德尔惠正谋求到海外上市，但具体是哪个国家还不方便透露。

　　在泉州企业中，调整方向谋求海外上市已有先例，此前同是泉州企业的诺奇公司二度冲刺A股IPO无功折戟，今年年初，诺奇***上市，成主板新年首只新股。

　　IPO持久战成本高

　　各项费用都要掏

　　粗略计算，德尔惠在IPO上耗时两年多。在这两年间，企业需支付改制费用、上市辅导费、承销费用、会计师费用、律师费用、评估费用、审核费用、上网发行费用，其他的还有印刷费、差旅费等十几种费用。这些费用全部加起来，定是一笔不小的开销。浙江一位拟上市公司的高管表示，“对于成本的考虑是企业公司选择离开的***原因。如果再等下去，单是每年递增的税务成本就让人吃不消了。”另据同花顺统计数据显示，自2009年至2012年以来，企业发行费用平均占募资比例分别为3.59%、4.46%、5.96%和6.87%，成逐年递增的态势，今后也还将以每年1%的速度继续递增下去。

　　除此之外，IPO之路上其实还有不少无法入账的“说不得”的费用。这些费用中，*为核心的支出是财经公关费，即企业要经营好与媒体的关系，除了几家证券报的费用可以从承销费里面扣除外，其他的如广告投放或现金支付等，*后都不得不由老板自掏腰包。北京一位从事IPO业务的律师认为，一般上市公司IPO时的财经公关费用从400万元到1000多万元不等。尤其是那些‘旷日持久’的‘消耗战’更是让企业老板们吃不消。有些老板还未等到上市，就快要破产了，这些因素也可能导致企业撤单。

　　在2009年之前，IPO排队的企业并不多，企业境内主板上市时间大概在4至6年3年辅导期后，只要按部就班，不出现什么意外的话，一般一两年就能排队上市。可在2009年之后，伴随着企业IPO排队数量的剧增，证监会的审核趋严，企业上市一般要8至10年。业内人士曾打过这样一个比方，“就好比一位待嫁的‘美女’经不起岁月的考验一样，不少耗不起的‘美女’只得转战其他‘婚嫁市场’，哪怕需要在短期内再度付出高额的‘嫁妆’。”在这样长时间高成本的持久战下，“改嫁”海外市场便成了企业上市的一条捷径。