尔虞我诈是三国说不清对与错——简评中美印的三国棉市现状-百检网

2014/15年度，随着中国市场的政策调控方式改变，国内棉花回归市场化，进口棉与国产棉的竞争，进口棉与进口棉之间的竞争，面临当前全球基本面对市场有一定压力的情况，中国、美国和印度这三大市场相互牵连却因各自的现状不一样，各有千秋，彰显出“三国鼎立”的状态。
    一、全球棉花市场的基本面情况
    据美国农业部（USDA）*新一期报告，2014/15年度，全球棉花产量25991.1万吨，相比2013/14年度减少0.9%；消费量预期2422.3万吨，同比增加2%；产量相比消费量高出152 0173 3840.8万吨。本年度期末库存预期2391.4万吨，同比增加8%；库存消费比 98.7%，同比增加6.5个百分点。
    从产消存的角度来看，2014/15年度的基本面情况不容乐观，市场整体处于压力之中。
    二、中国、美国和印度棉花行情现状
    1. 中国
    当前，中国棉花现货价格基本稳定，成交低迷，纺织企业进入春节假期模式，节前补库一般，节后补库动向是业内*为关注的，这也将决定着下一步市场价格能不能稳定在当前水平的关键所在。
    （1）现货市场价格稳中偏弱有价无市，期货价格上下两难
    本年度以来，国内棉花现货、挂牌交易和郑期价格整体下滑，直到12月中下旬开始跌势才趋稳。从下图我们也能看出，当前现货价格稳中偏弱，2月16日中国棉花价格指数13439元/吨，近段时间窄幅波动，期货价格围绕13000元/吨窄幅波动，挂牌交易则在12500元/吨一线波动。

    （2）纺织企业库存环比减少，企业随用随购补库意愿弱
    据中国棉花信息网的纺织企业库存调查，至2015年1月份，纺织企业在库棉花库存量为59.46万吨，较2014年月减少了0.21万吨。被调查企业中，46%减少棉花库存；35%增加棉花库存。纺织企业可支配棉花库存为70.16万吨，较上月减少6.79万吨。被调查企业中，46%减少棉花库存；33%增加棉花库存。1月份整体上的棉花工业库存量低于12月份，纺织企业随用随购无大量囤货迹象，2月份春节假期之际，企业的补库意图较弱。
    （3）市场关注兵团降价可能
    在1月20日举行的2015CNCE棉业发展年会上，在圆桌讨论环节，嘉宾和现场参会代表关注的主要问题之一，就是兵团“挺价”的问题。有嘉宾提出了“中国棉花看新疆，新疆棉花看兵团”的观点。近来关于兵团降价的传闻络绎不绝，虽然上周兵团方面有文件指出兵团棉麻拟收购各师团的指定指标的机采棉，单价按照兵团规定价格执行被视为是“挺价”的行为，但市场对这一动作的反应平平，不少人认为，在当前低迷的行情和纺织厂采购意愿较弱的情况下，要缓解销售压力兵团还是有可能会降价销售，大家目前把注意力集中到了春节以后兵团是否会降价这一问题上。市场当前的一个矛盾在于，兵团一旦降价，是不是市场价格也整体跟着降下来，然后形成恶性循环？就像兵团棉麻总经理梁东亚先生在2015CNCE年会上指出的，“如果我们把价格降下来，地方上一定也会降下来，剩下60%的棉花一定会降下来，再重新形成一个新的平衡，我们的价格高，地方永远追低，然后恶性竞争、恶性循环，然后把棉花销掉。”
    兵团的降价，在一些业内人士认为是势在必行的，传闻是否兑现我们拭目以待。但是，兵团如果真的降价，对市场的影响力到底是多大也还难以预期。不过，市场永远是对的，我们
    有业内人士指出，国内棉花现货价格下跌，期货价格是否跟跌，或者跟跌幅度是否有现货那么大，将对企业进行套期保值有重要的意义。当前现货价格已经持平于甚至低于成本价格，进一步下跌的情况下，企业要规避风险，就要通过CNCE挂牌交易或者郑期去找平衡点，一旦电子盘交易市场与现货价格的走势失衡，对企业的风险防控将是不利的。
    2. 美国——外部有压力，内部形势“喜人”
    *为主要的产棉国和*大的棉花出口国家，美国当前的形势好于中国和印度。目前，受中国对高等级无三丝棉花需求刺激，以及东南亚和其他纺织国家的快速发展过程中对美棉的需求增加，本年度以来美棉的出口较好，特别是*近四周有连续三周的签约量超过10万吨，虽然上周土耳其有取消，但抛开这个因素的签约量尚可。
    本年度以来（中国棉花年度），ICE期棉从70美分一线下滑至60-65美分区间波动，而后重心下移，在55美分以上寻找到支撑，当前在 60-65美分区间波动。前段时间ICE期棉价格跌破60美分以后促进美棉现货吸引了不少现货买盘，从而将市场拉回60美分以上，近几个交易日多在62美分处微幅调整。有分析人士指出，从技术面上看，美棉有上攻的趋势，近几日修整或是为后市上涨提供更坚实的基础，一些分析机构也将ICE期棉上破65美分作为下一个目标。

    从当前情况看，ICE的期棉存在一定的外部压力，内部因素偏于利好。外部压力主要是来自于中国和印度，这主要是看中印两国的现货市场压力显现过程中对美棉市场的一个波及程度；内部因素利好，主要是美棉出口形势较好以及2015年度美棉产量看减。截至2月5日，美棉已经签约出口棉花 219.1万吨，已经完成预期出口量的94%，市场预期USDA存在继续调高美棉出口量预期的空间。另外，2月10日NCC（美国国家棉花总会）发布意向报告指出，2015/16年度美棉种植面积预期942.8万英亩（5722.8万亩），同比减少14.6％，据NCC副会长盖里•亚当斯（Gary Adams）指出，如果按照美棉的绝收率12.8%推算，美棉预计收获面积为820万英亩（4977.4万亩）。按照平均单产约817磅/英亩计算，预计 2015/16年度美棉预期产量为1400万包（305万吨）。2月20日USDA的2015农业展望论坛上，USDA将发布其对今年美棉的种植预期，据行业人士分析，USDA的报告可能不如NCC报告乐观，产量或许会低于NCC预测的水平。如此一来，美棉产量能否“保三”成功存在变数。从全球的整体供应压力，尤其是中国和印度存在较大压力的情况下，美国面临的“外忧”与“内喜”之间的对抗谁能更胜一筹，将是决定美棉能否形成突破的关键所在。
    美棉市场现在的矛盾之一，即良好的美棉出口背后，美国的棉农可能也同样面临着亏损的压力。好卖不一定意味着赚钱，当前市场的销售价格相比植棉成本，全球可能没有几个国家的棉农能全身而退。棉农的利润何以平衡，也是下年度及以后美棉种植面积的关键问题之一。
    3. 印度——全球*大产棉国身份下，压力山大难释放
    相比中国，印度面临的现货市场压力有“过之而无不及”的可能性。虽然CCI（印度国有棉花公司）本年度加大了籽棉收购力度，但对行情的托举力度则相对有限。
    据CCI，截至2月13日已经收购棉花121.7万吨，距离之前预期的170万吨收购量完成了72%。自1月27日竞卖交易以来，累计成交量不足1万吨。CCI的收购如火如荼，但竞卖交易则较为清淡。不得不提的是，从12月底市场即传闻CCI将会竞卖，但在实际消息确定之前，市场信心受挫，印度棉Shankar-6港口提货价格从70-72美分跌落至66-68美分，虽然目前市场稍微反弹，但实际成交情况却不尽人意。
    印度当前国内棉花价格低迷，CCI的竞卖没有多少纺织企业买账，对市场价格形成一种“有形”的压力。印度当前的压力，比中国可能更大，一方面是其纺织厂消化CCI竞卖的棉花的“兴致”和能力都有限，另一方面也来自与中国和美国，在面临着中国国内棉花、美棉和其他的竞争压力以及中国棉花进口配额严控的形势下，印度棉的出口市场前景黯淡。印度现在是全球*大产棉国，在其自身消费有限和出口不济的情况下“压力山大”。
    综上所述，中国、印度和美国现在面临的全球整体基本面情况一致，但由于内部状况不一，形成三个市场互相牵制却又相对独立的“三国鼎立”的状况。相比下来，美国的现状压力更小一些，需要关注的是下年度及以后的美棉生产如何来响应变化；同时，中国和印度的压力如何释放，如何打破各自当前的僵局，需要时间来解决。2015年春节过后，且看国际棉花市场的风云变幻。

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