农产品市场内强外弱 油脂表现抢眼

　　农产品经历了前段时间的快速上涨与下跌后，近期市场进入修复整理期，表现相对平稳。CBOT大豆在950美分震荡平台获得强有效支撑，但同时又受制于新增资金参与兴趣不浓以及缺乏显著性利多题材刺激，难以在1000美分上方大幅拓展空间，1050美分的前期高点压力较重。而国内市场的表现要相对强于外盘市场，尤其是油脂市场的表现相对抢眼，预计未来一段时间这种格局仍将延续。

　　上周CBOT大豆盘面上明显揭示出950-940美分的强支撑性，说明市场已逐渐消化了美国大豆即将丰产带来的利空压力。近几日，市场在霜冻担忧及中国强劲的进口需求刺激下走强，再次攀升至1000美分的重要关口。如果未来霜冻威胁继续存在，可能刺激盘面顺势冲击前期阶段高位，但要冲破1050美分的压力，更需要量能方面的配合，这种量能更多体现在农产品的期货总持仓量变化趋势上。期货总持仓量能否持续获得增加，是判断资金是否再次回流农产品的关键。

　　自6月份回落以来，即使在8月初的那波反弹中，农产品期货总持仓量的增加趋势也不十分明显，这从根本上限制了反弹的持续动能。近两日在农产品的反弹过程中，我们仍旧看不到总持仓增加的迹象，从这个角度我们认为CBOT大豆的涨势受到量能方面的制约。若后续一段时间，资金能够回流农产品市场，则反弹的幅度可能相对乐观，11月美豆价格有挑战并刷新前期高点的可能；否则，缺乏资金流入的农产品市场反弹目标将受到较大压制，CBOT大豆在1050美分将承受较重的压力。

　　近期中国玉米大豆主产区遭遇干旱天气，可能导致2009年玉米、大豆产量出现较大程度的下降，据中国国家防洪抗旱总指挥部官网周一发布的消息，中国有890万公顷农田仍面临干旱情况。这些都将支撑连豆价格呈现显著的抗跌性。

　　另外，从26日国储大豆拍卖的结果看，绝大部分流拍的结果仍处于市场的预料之中。尽管市场仍在猜测国储是否会通过其他的方式来处理这部分库存，但预计对期货市场的影响作用将出现减弱，减产的题材可能有望推动连豆价格震荡走强。

　　在国内农产品期货中，近期油脂市场的表现相对抢眼，成交量与持仓量的稳步增加揭示着资金参与兴趣明显浓厚。随着双节到来，油脂消费进入旺季，将带动国内油脂价格成为农产品的领头羊，表现强于大豆、豆粕两个品种。在三个植物油品种中，由于资金的青睐以及季节性消费的特点，豆油的表现可能*值得期待。技术上，豆油5月合约在7500元的均线系统交集处获得了明显支撑，26日突破了前3日的震荡平台，技术上看有望向7800元的前期平台迈进。