长期依然看空短期关注轮出细则

　　观点：

　　昨日郑棉走弱，市场 等待储备棉轮出细则公布。储备棉轮出时间推迟，延缓棉价下跌的步伐;但棉花企业依然面临巨大销售压力，为加紧销售，持续下调棉花价格，纺织企业坚持随用随 买。从趋势看，2015/16年度当季产需存在缺口，中国巨量棉花储备去库存化及周边国家竞争长期压制棉价走势。预计郑棉震荡偏弱运行，不排除阶段性反弹 行情，建议逢反弹沽空。

　　近日美棉震荡偏弱运行，等待月底种植报告出炉。美棉签约进度依然慢于去年同期水平和近五年均值水平，价格承压。 印度国内棉价保持高位。中国巨量储备去库存化施压全球棉价，印度CCI*低收购价托底棉价，国内外棉价走势相对独立。美棉维持长线震荡思路，价格重心有下 移可能。

　　操作建议：

　　1. 趋势操作：

　　郑棉：震荡偏弱运行，建议逢反弹沽空

　　美棉：长线震荡，波段操作

　　2. 套利操作：无

　　重要监测点：

　　1. 国内现货市场价格走势

　　2. 外盘走势

　　3. 美棉出口情况

　　风险因子：

　　1. 国际原油价格走势

　　2. 中国新棉收购政策

　　3. 印度棉花销售政策

　　行业要闻及检测指标变化

　　(1)3月底USDA公布种植展望报告，近期美棉偏弱震荡;ICE注册仓单折合452(0)张合约;截止3月22日，CFTC基金期货净多单增加，结束数周来的持续减少局面，持仓占比-12.30%，连续六周净空状态。

　　(2)昨日郑棉走弱，仓单预报量逐步增加。棉花企业仍面临较大的销售压力，棉价稳中下调。仓单有效预报量411(+3)张，注册仓单量477(+4)张。

　　(3)国际市场方面，美棉签约进度持续低于去年同期水平和近五年平均水平，销售压力明显;受棉花减产影响及印巴运输成本低影响，巴基斯坦进口印度棉数量大幅增加，印国内棉价走高，高于MSP;受TPP效应拉动，越南棉花进口量大幅增加。

　 　(4)国内市场方面，中国棉花价格指数CC Index3128B为1152 0173 3840(-3)，进口棉价格指数FC Index M为66.89(+0.2)。现货市场棉价走弱，买方市场依然明显，纺织企业随用随买。纺织市场订单逐步增多，但国产纱价格持续下跌，导致进口纱价格优势 减弱。粘短价格相对高位运行;涤短价格受原油走势影响出现波动，棉涤比价处于较高水平;化纤及新型纤维对棉花的替代趋势短期内难以逆转。