8月2日国内棉价一路高歌后期回调幅度有限

自2009年度以来，籽棉收购价格一路上扬，从9月初的6元/公斤上涨到12月底的7.30元/公斤以上，进入2010年后棉价涨势未消，继续大幅上涨，籽棉收购价峰值*已达到8.40元/公斤，比2009年9月初上涨40%。目前皮棉销售价格为18500元/吨，比上年9月份上涨41%，创历史新高。对于2009年度棉价，虽然业内有人分析有炒作和游资进入，但程度相对有限，国内棉花减产、产需缺口较大才是造成棉价一路走高的主要原因。

    宏观经济面：从宏观经济形势看虽然目前国际方面，上周美国公布的一系列经济数据仍然不够理想，进一步加重了市场对美国经济增速减缓的消*情绪。但国内方面，7月中旬国家统计局公布的宏观经济数据呈现出了高增长、低通胀的良好局面，虽然从采购经理人指数来看，实体经济增长有趋缓之势，短期看宏观经济面并没有出现明显的利好，但总体面仍积*向上，宏观走势也将是一个触底反弹的大过程，因此国内需求还将会往向好一面发展。

    棉花产量方面：由于种棉收益低于种粮、更远低于种辣椒等其他经济作物，农民种棉积*性并不高，08年棉价的下挫打击到棉农的生产积*性，直接导致08-09年度棉花种植面积下降。而09年棉价的回升也未使今年植棉面积增加，更是由于今年植棉面积减少及近期粮食价格上涨等因素影响，农民预期心理价位较高。作为棉农和纺企之间的棉花收购加工企业在新棉收购价格上不好把握，收高了风险很大，收低了农民不愿卖，预计今年新棉上市会有一个观望、相持期，具体上市时间比往年会推迟半月以上，到9月底或10月初开始上市。业内人士普遍预计籽棉收购价将在8元/公斤左右，*低不应低于7元/公斤，若低于7 元，2011年植棉面积还会下降，对棉花企业、纺织企业都将不利。

    需求面：从去年10月到今年上半年，纯棉从13000元/吨一路涨到18000元/吨，涨了5000元/吨。纺织业迎来了多年没有的好契机，市场需求比较旺盛，棉花棉纱涨价也有人买，但随着时间推移，棉花涨价，棉纱跟着涨价，而下游需求却没有明显增加，下游企业无法将如此高成本转移出去。国泰君安证券分析师李质仙表示：“棉花产业链经过一段时间市场调节，下游企业不堪高成本无利润生产，反过来将会制约上游价格，下一步，肯定会出现价格高位回调。”目前国家抛储已在一定程度上影响棉价进入回调时期，但考虑到源头棉花种植面积连年减少、籽棉收购价格回调的幅度有限，棉价虽有进入下跌通道的现象，但也不可能回到09年10月13000元/吨的水平。因此笔者以为国内棉价从09年一路高歌至今，下行趋势已日渐显现，但后期走势已很难回至涨价处，下调幅度较有限。