上周(1.28-2.1)美国棉花市场评述

　　纽约期货及美国市场
　　NYK –上周初期市场波动较大，但到周四、周五波动幅度就很小了。08年三月合约期权在2月8日到期，转月以及平仓交易将慢慢变多。目前市场状况下，很难预测期权到期会对市场带来多大影响，但值得注意的是目前市场的期权有很大一部分处于获利状态（其中看涨期权26000张，看跌期权152 0173 3840张）。NCC（美国国家棉花协会）下周将在孟菲斯开年会，届时将在2月8日纽期收盘后发布本年度种植意向报告（不是上次报告提到的2月2日发布）。美国农业部也会在当日上午6点半发布全球棉花供求月报。
　　纽约期货-本周三月合约收于68.16，涨27点（当周*高68.80，*低67.25）；08年12月交割合约收于76.69，涨81点（当周*高77.10，*低75.60）。投机商净多头头寸大大降低，从前周的29.5%降至25.3%。登记库存重返高位达505，654包，还有49090包待验。未平仓合约继续增加至270，994手，仅三月合约就有115，866手。2007/08远东A指收于72.35，跌10点。
　　美棉出口- 扣除取消的78，300包合约，净出口销售2007/08年度棉花307，000包。远东市场是主要买家，其中中国采购141，700包，台湾29，600包，越南21，400包，泰国20，800包。装运棉花211，200包，包括25，400包皮马棉。
　　美国经济形势-对美国经济衰退的担忧对棉花市场的压力还是很大。不仅如此，本周美联储再次降息50个基点。消费信心指数继续下降，从12月的90.6降到87.9。需要注意的是87.9是美联储紧急降息和一揽子经济刺激方案之前的调查。比较乐观的一点是由于12月工厂大宗货物订单增加了5.2%，全年经济增长有望达到1.0%，但仍为2002年以来增长幅度*小的一年。世界银行在其全球经济展望年度特刊中预测美国会避免经济衰退。他们对美国2008年的经济增长速度预测为1.5%，前期预测是1.9%，而2007年为2.2%。美国近来的政策也得到了世界银行组织的认可。世界银行认为2008年美国次贷危机将继续影响全球经济。但对全球经济的影响将从2007年的4.9%降到4.1%，之前的预测是4.4%。商务部发布第四季度报告显示全年的GDP仅0.6%，仅为预计的一半，比第三季度的4.9%大大降低。GDP数字下降的依据部分原因是消费者消费增长的放缓。预计第四季度消费增长率仅2.0%，而第三季度为2.8%，导致全年只有2.9%，为近四年来的*低值。出口增长预计3.9%，而第三季度高到19.1%。与此同时，劳动部发布几个报告显示，申请失业补助金的人数达到375，000，一周增加69，000人。12月份的失业率从11月的4.7%增至5.0%。此外， 第四季度雇佣成本指数增加0.8，全年增长3.3%。所有上述因素都显示美国经济面临衰退，导致消费者不敢消费。而这又是抑制经济增长的主要因素。
　　印度-到目前为止轧化厂收购棉花约2039万包（1590万包，480磅/包），占CAB预计总产的66%（预计总产3100万当地包，2420万国际标准包，480磅/包）。轧花厂方面认为，已收购的数量可能更大一些。由此，棉农可能会放慢交售速度，因为棉农对后市的期望还是很高，而且目前也不缺钱，假如价格不能满足他们的要求，他们可能会继续惜售。印度*大的出口地区古吉拉特，由于籽棉价格上涨而皮棉价格相对较低导致轧花厂出现亏损。目前很多轧花厂的开工率仅50%。品质问题引起越来越多注意。其中马哈拉施特拉地区马值偏低，而古吉拉特地区纤维长度不足1.1/8。上周当地的交易也比较缓慢，加上纽约期货波动较大，市场缺乏方向，导致加工厂也不再积*采购棉花。不仅如此，由于近来纽约期货下跌，美棉与印度棉之间的价差缩小，印度棉的竞争力也因此降低，导致出口陷入低迷。根据Cotlook 远东地区报价，印度H4/MECH-1与美棉MOT地区M1.3/32*低报价之间的价差仅200点，二者价差*高时曾达到525点。据说印度棉商对与巴基斯坦签订的低价合同或者还没有装运的棉花有违约行为。近来，巴基斯坦政府宣布允许从印度进口的低等级棉自Wagah入境。然而对出口商或者国际棉商，这不是*明显的解决方法。相反让当前形势更加不稳的是棉价下跌，导致库存下降并加重本土货币对美元的升值。
　　展望：短期内，市场将受到经济以及汇率的影响。然而，下周五的三个重磅炸弹：美国农业部供求报告，NCC种植意向调查以及3月期权的到期将给市场带来新的话题。(保罗•赖因哈特有限公司)