特步开启扩张之路 渠道为王模式亟待转型

　　运动服装品牌商有望走出行业寒冬，迈向复苏之路。日前特步总裁丁水波在长沙接受搜狐证券采访时表示，“体育用品*坏的时期已经过去”，而今年将是集团业务的转折点。原因在于，公司近几年降库存行为已见成效，且订单情况、企业***已有好转。由此，在关店潮过后，特步又于年内开启了开店扩张之路。

　　行业渠道为王模式亟待转型

　　一场金融危机让运动服装品牌行业遭遇寒冬，行业难题层出不穷，高库存存加上价格竞争导致行业***下降，店铺租金、人工成本的上涨更让行业

　　举步为艰。

　　近几年，行业集体上演关店潮。有数据显示，李宁、安踏、特步、361度、匹克、中国动向六大品牌关店数超3000家。年报显示，截至2013年12月

　　31日，李宁牌常规店、旗舰店、工厂店及折扣店的店铺数量为5915家，较一年前减少519家。

　　今年关店潮已趋缓，甚至有企业大张旗鼓逆市扩张。5月31日，特步亚洲***的运动时尚体验店开业。这也被市场解读为行业复苏信号。

　　对此，丁水波强调，与以往不同，此次开店重在体验。他认为，经过这轮危机的洗礼，企业发展模式从批发型的“渠道模式”转向以零售为导向的

　　“体验模式”，更注重终端店铺带给客户的购物体验。

　　同时，他信心满满地认为，这在全国是一个新的开始，且可推动行业新一轮运营模式。体育用品企业粗放型发展的黄金期已过去，企业必须从原有

　　的跑马圈地、从原来的批发模式转型为以消费者为导向的“体验消费”模式，从批发商转型为零售商。

　　不过，他也称，与此前行业黄金期扩张不同的是，未来规模的扩张不会以数量为主，一年十几、二十家，“*多但不一定效率***”。

　　终端库存天数已不到5个月

　　“体育用品*坏的时期已经过去，”对为何此时开店，丁水波如此解释。他称好转体现在几点，**，通过集团2年多来的努力，已经成功消化了大部分的库存;其次，销售折扣在提升，加盟商在回升，说明市场客人信心在上升;再次，行业***在上升。因此，他认为，“今年是集团业务的转折点”。

　　事实上，今年以来，体育用品行业出现复苏迹象，几大运动品牌陆续发布第三营运简报及2014年第二季度订货会表现情况。从已公布的数据看，订单及销售情况已有明显好转。

　　此前，特步首席财务官何睿博表示，公司去年终端库存天数达4.5个月至5个月，接近正常水平的4个月，估计库存天数将继续改善。特步也称，该品牌2014年首季同店销售取得半日单位数字增长，首季及次季亦出现补单的情况。

　　在特步2014年第四季订货会上，丁水波表示，市场需求存在，全年订单亦不会出现下滑，并预计今年毛利率会维持在40%至41%水平，终端产品销售已从6折收窄至7至8折，预计2015年折扣会保持此水平。

　　电商、世界杯料拉动增长电商行业的兴起和今年世界杯盛事都将成为支持行业复苏的动力。丁水波对搜狐证券表示，2008年奥运会时，公司营业收入增幅约30%，因此料今年的世界杯盛事也会为公司业绩带来增长。

　　特步2013年年报显示，公司营收同比降21.7%，净***同比降25.2%。

　　对于今年的新产品情况，丁水波表示跑步系列是亮点，另外足球系列亦增长。目前，世界杯对特步是重要利好，特步的足球系列主要是校园系列，偏向时尚。

　　在电子商务方面，现时电商销售额占整体仅1%，不过，他表示未来三年量会有大幅增长，特步实行“全渠道、全频道”策略，提供线上**产品，与京东、天猫、当当等均有合作。而此次开业的体验店也是将成为企业O2O的示范点。

　　短期基本面持续改善

　　各行报告也认为，受惠于复苏初期，特步短期基本面将持续改善，半年报和2015年一季度订单情况将成为公司下一个催化剂。

　　花旗日前把特步目标价由2.1港元升至3.4港元，评级维持“沽售”。该行预期，今年的***将回升9%，主要受惠于复苏初期利用正面经营杠杆严格控制成本。虽然，复苏势头将可短期支持股价，但认为集团现时的时尚定位长远会面临较大市场的波动。

　　汇证发表报告认为，特步的基本面持续改善，维持其“增持”评级，目标价4.5港元不变。且认为，特步将于7/8月份公布去年上半年业绩和2015年**季订货会订单情况，将会是公司的下一个催化剂，并会是重新评估该股的时间。

　　**上海则认为，特步国际零售端改善，维持“买入”评级，目标价为4.49港元。