上周（10.5-10.10）下游行情延续弱势棉籽价格继续下滑

    一、棉籽：市场“空气”弥漫 棉籽延续下跌

    上周，棉籽利空因素较多，价格延续下跌走势，榨油厂零星采购，轧花厂去库存压力较大。周末，部分棉产区毛籽价格：河北1.09-1.10元/斤附近，山东 1.10元/斤附近，河南1.08元/斤附近，晋陕地区1.05-1.08元/斤附近，新疆南疆0.90元/斤附近。近期棉籽市场利空因素有：**，因当 前正处于棉籽加工旺季，油厂陆续复产，棉油棉粕供应量增加，而终端需求不旺，其中棉粕与豆粕价差较小，令棉粕价格承压大幅下滑，较节前跌30-200元/ 吨不等。下游产品价格大幅下跌，从而严重打压原料棉籽行情。第二，受下游产品价格走低影响，油厂压榨亏损稍有扩大，数据显示，目前全国棉籽榨油平均亏损 20元/吨一线，其中，山东、河北等地亏损25-30元/吨。出于成本考虑，榨油厂不敢大量采购棉籽。而棉籽上市量逐步增多，而油厂趁机压价采购，致使本 周棉籽价格下滑。但是，市场仍有支撑力量。2015/16年度全国棉籽产量在766.37万吨左右，较去年降20.62%，棉籽持续减产，且今年棉花市场 形势仍不容乐观，近期棉籽产出量也同样不容乐观，将限制后期棉籽跌速。综上，下周棉籽或仍将稳中下跌，但跌速或将放缓。

    二、棉油：市场供应增大 价格宽幅下跌

    上周，随着棉籽大幅上市，榨油厂也陆续开工，棉油市场供应量大幅增加，但市场需求没有明显好转，价格宽幅下跌。周末，部分地区棉油价格：河北5120元/ 吨附近，山东5030元/吨附近，河南5110元/吨，晋陕地区5010-5070元/吨附近，新疆南疆4200元/吨。在期货盘上涨及国庆期间油厂开机 率低的支持下，本周国内沿海一级豆油主流价位在5600-5830元/吨一线，涨幅在50-120元/吨不等，主流港口 24度棕榈油价位在4400-4480元/吨，涨幅50-80元/吨，大宗油脂跟盘上涨，或为棉油市场增添利好气氛，从而令棉油跌速放慢。市场分析，第 一，当前国内棉籽正处于上市高峰期，及油厂压榨延续亏损，压价棉籽收购价，截止本周六，北方及南方产区新棉籽到厂价在 0.98-1.13元/斤，新疆产区棉籽到厂价在0.79-0.82元/斤，较节前普跌0.01-0.07元/斤，原料棉籽价格走低，成本有所下降，利空 棉油行情。第二，近期约有50%以上榨油厂恢复生产，棉油供应量增大，利空棉油行情。第三，在棉油供应量增加，而需求仍较弱的背景下，买家对后市仍不容乐 观，采购积*性明显降低，本周国内油厂棉油库存也略增，厂家为吸引下游买家，降价销售。预计近期棉油弱势难改，但受大宗油脂反弹的影响，跌速或将放缓。

    三、棉粕：价格延续跌势 市场购销清淡

    上周，棉粕价格延续跌势，且跌幅有扩大之势。周末，部分地区棉粕价格：河北40%蛋白2160元/吨附近，山东40%蛋白2140元/吨附近，河南40% 蛋白2210元/吨附近，晋陕地区40%蛋白2180-2330元/吨附近，新疆南疆42%蛋白1920元/吨附近。本周利空因素：**，当前国内棉籽正 处于上市高峰期，及油厂压榨延续亏损，压价棉籽收购价，原料棉籽价格走低，成本有所下降，利空棉粕行情。第二，油厂开工数量增多，棉粕供应量增大，利空棉 粕行情。第三，目前42蛋白棉粕与43蛋白豆粕价差在600元/吨左右，仍低于往年正常800-1000元/吨价位，受此影响，饲料企业也纷纷减少棉粕用 量，况且10月棉籽油厂也进入加工高峰期，棉粕供应渐增，饲企对后市信心仍不足，部分仍以随用随买为主，压价心理仍较强，令本周国内棉粕价格继续承压大 跌。第四，由于国内养殖业需求处于缓慢复苏阶段，根据农业部数据显示，8月生猪存栏环比提高0.5%，但同比下降10.4%;能繁母猪存栏环比下降 0.4%，同比下 降14.2%，生猪、能繁母猪存栏量均较去年同期下降明显，饲料产品需求也随之逊于去年同期，且10月份以后气温降低，水产养殖业逐渐步入淡季，粕类需求 量也受抑。预计短线棉粕行情或将延续偏弱态势运行，但受成本高企及豆粕反弹支持，棉粕跌势也将放缓。

     四、棉短绒：价格先扬后抑 总体呈上涨态势

    上周，棉短绒行情先扬后抑，总体呈上涨态势。周末，部分地区棉短绒价格：河北3440元/吨附近，山东3540元/吨附近，河南3030元/吨附近，晋陕 地区3060-3170元/吨附近，新疆南疆2340元/吨附近。出于成本考虑，油厂挺棉短绒意愿较强，提振本周国内部分棉短绒价格继续上涨。但随着新棉 籽大量上市后，近期棉油厂开机率持续回升，棉短绒供应量也将增加， 而化纤厂及精制棉厂整体开机有限，高价采购短绒仍显谨慎，部分仍以随用随买为主，观望情绪仍存，令周末个别地区棉短绒价格出现小幅回落势头。总的来看，受 成本的支持，预计短线棉短绒跌幅或淡大，但随着棉短绒供应量增加，下周或将稳中偏弱震荡运行。

    五、棉壳：价格先抑后扬 市场观望情绪较浓

   上周，棉壳先抑后扬，市场多观望。周末，部分地区棉壳价格：河北1530元/吨附近，山东1520元/吨附近，河南1630元/吨附近，晋陕地区 1560-1670元/吨附近，新疆南疆920元/吨。当前国内菌菇种植旺季已基本结束，节前部分种植户也已基本补完库，国庆期间采购量明显减少，买家对 后市仍不乐观，令本周局部棉壳价格继续下跌，但是，因副产品棉油棉粕价格大幅下跌，油厂压榨延续亏损，出于成本考虑，油厂挺价心理仍存，令周末棉壳价格出 现止跌小反弹迹象。预计下周棉壳或将继续稳中偏弱震荡。